2025年11月25日 23:19:09
《科创板日报》25日讯，小马智行发布2025年第三季度财报，宣布第七代Robotaxi实现单车盈利转正，公司将提前完成Robotaxi千辆规模目标，2026年底将扩至3000辆以上。目前公司Robotaxi车队规模达961辆，其中667辆为第七代Robotaxi，通过引入轻资产模式，加快车队规模化投放。三季度总营收1.81亿元人民币，同比增长72%，连续三个季度实现营收增长。Robotaxi业务三季度收入达4770万元人民币，同比增长89.5%，其中乘客车费收入同比上涨超200%。
首先，技术驱动的规模经济效应，正在小马智行身上逐步显现。第三季度财报显示，其核心的自动驾驶出行服务收入达4770万元，同比激增89.5%，其中乘客车费收入同比增幅更是超过200%。这组数据背后，是技术迭代与用户需求形成的正向循环，一线城市用户对自动驾驶服务的接受度持续提升，而小马智行在车队运营、定价策略上的优化，进一步放大了技术优势带来的市场红利。
更值得关注的是，用户粘性与网络效应已初步形成。与传统出行服务不同，自动驾驶服务的用户体验会随着运营数据的积累持续优化，而用户规模的扩大又会反哺技术迭代。小马智行与阳光出行的深度合作，正是基于这一逻辑，借助阳光出行在用户服务、运力调度上的优势，小马智行的自动驾驶运力得以快速接入主流出行网络，而海量订单数据又为其算法优化提供了充足 养料 。这种 技术迭代-体验提升-用户增长-数据积累 的闭环，正是技术驱动型企业最核心的竞争力。
其次，“轻资产+技术授权”双轮驱动已经形成。在商业模式的探索上，小马智行展现出了前瞻性的战略眼光，正逐步构建起“轻资产+技术授权”的双轮驱动模式。轻资产运营模式的实施，让公司摆脱了传统重资产模式下的沉重负担，能够更加灵活地调配资源。通过技术授权与车辆销售，公司不仅进一步拓展了收入来源，还提升了资本效率。
而技术授权业务更是呈现出爆发式增长，第三季度技术授权与应用收入达6100万元，同比增加354.6%。这一增长主要得益于自动配送领域客户对自动驾驶域控制器持续增长的需求。从长期来看，技术资产的跨行业复用将成为小马智行利润提升的关键驱动力。随着自动驾驶技术的不断成熟，其在物流、出行、工业等多个领域的应用前景广阔。小马智行凭借其领先的技术优势，能够将技术授权给不同行业的企业，实现技术的价值最大化。同时，随着授权规模的扩大，边际成本将不断递减，进一步推动利润增长。这种创新的商业模式，为小马智行在激烈的市场竞争中开辟了一条独特的发展路径。
第三，第七代Robotaxi盈利转正则更为重要。第七代Robotaxi在广州实现单车盈利转正，无疑是自动驾驶商业化进程中的一个关键拐点信号。这一里程碑式的成就，标志着小马智行在自动驾驶商业化道路上迈出了坚实一步。这一成果的取得，并非偶然。随着运营车辆数量的不断增加，小马智行能够采集到更加丰富的长尾场景数据。这些数据对于自动驾驶模型的训练和优化至关重要。通过对海量数据的分析和学习，模型能够不断进化，提高对各种复杂场景的应对能力，从而提升安全性和泛化能力。安全性和泛化能力的增强，又将进一步吸引更多用户选择自动驾驶出行服务，形成良性循环。未来，随着运营车辆规模的持续扩大，小马智行有望在自动驾驶市场中巩固领先地位，引领行业向更高水平发展。
第四，“美股+港股”双重上市为进一步发展奠定了基础。“美股+港股”双重主要上市，为小马智行的长期发展提供了稳固的融资渠道和强大的资本支持。11月6日，小马智行完成双重上市，融资逾8亿美元。这一举措不仅拓宽了公司的融资渠道，增强了估值弹性，更彰显了其全球化战略意图。在全球自动驾驶市场竞争日益激烈的背景下，充足的资金弹药将成为公司加速量产、大规模商业化、技术研发及开拓新市场的有力保障。
充足的资金弹药将支撑其在技术研发、量产爬坡、市场拓展三大维度同步发力。CEO彭军强调“保持稳健投资节奏”，暗示公司已从“狂奔式投入”转向“精准高效扩张”。在全球自动驾驶竞赛中，资本耐力与战略定力同样重要。小马智行此举，无疑为其长期领跑奠定了坚实基础。
因此，从整个财报来看，小马智行的发展答卷正在缓缓张开，值得我们重点关注。